（纽约28日讯）国际油价近期从高档回落，但原油海运成本却呈现截然不同的走势。
布伦特原油期货9月下旬一度回落至每桶约97美元，市场开始关注中东局势是否出现缓和迹象；与此同时，波罗的海原油油轮指数（BDTI）截至9月25日已升至5366点，年初以来涨幅超过300%。
据外媒报导，大型原油运输船（VLCC）的运价升势更加明显。2月时，VLCC现货日租金约13万美元（约53i1100万令吉），近期一度突破50万美元（约204亿2700万令吉），显示即使全球原油供应并未完全中断，运输原油的成本却因航线受阻而大幅攀升。
报导称，过去全球石油贸易高度依赖成熟的海运体系，原油从生产地运往炼油中心，再透过油轮配送至各地。然而，中东局势变化正在打乱原有的运输路线。
据美国能源资讯署（EIA）数据显示，2025年末季平均每天约2160万桶石油经由霍尔木兹海峡运输；到了2026年次季，相关流量一度降至约每日490万桶。
原油并未因此完全停止流动，而是开始寻找替代方式，包括在霍尔木兹海峡附近进行船对船转运、改经阿联酋富查伊拉，以及透过沙地阿拉伯东西输油管线将原油送往红海沿岸。
据报导，9月中东附近的船对船原油转运量约每日达250万桶，高于8月的每日140万桶，反映石油贸易仍在持续，只是运输方式及路线已出现变化。
取决运输距离
分析指出，原油运输成本受到的影响，不只来自运输量，也取决于运输距离。
例如，同样数量的原油，如果原本只需航行3000公里，因航线受阻改为9000公里，虽然全球原油供应量没有增加，但对油轮运力的需求却会大幅增加。
分析认为，在油轮供给无法立即增加的情况下，航线拉长便容易推升运价。
目前全球VLCC新船订单已超过217艘，涉及投资超过200亿美元（约817亿零200万令吉），但许多新船要到2028年至2030年才能交付。此外，现有VLCC船队约20%的船龄已超过20年。
分析指出，这代表油轮需求若在短期内快速增加，新增船舶供给却需要数年才能到位，供需落差可能进一步推升运输成本。
外媒估算，在目前复杂的转运体系下，部份VLCC运输成本已超过每桶30美元（约122令吉）。
交易经济性骤变
运输成本大幅增加，也开始改变原油交易的经济性。以委内瑞拉原油为例，目前从委内瑞拉租用Aframax油轮运往美国墨西哥湾的成本，已升至约350万美元（约1430万令吉），高于今年稍早约135万美元。
分析指出，当运输成本上升后，交易商可能要求委内瑞拉原油相对布伦特原油提供更大的价格折让，以吸收额外运费。
因此，运费上升并非单纯由终端消费者承担，而可能在供应链不同环节重新分配。原油生产商可能面临更大的折价压力，贸易商盈利受到挤压，炼油厂采购成本则可能增加。
这也代表，即使原油价格本身下跌，能源供应体系的整体成本仍可能维持高档。
另一边厢，分析指出，除了原油运输，航运成本上升也可能沿著供应链向其他产业传导。成品油跨区域运输、柴油及航空燃油，以及化工、制造业物流等成本都可能受到影响。
近期中国至美国东岸的40英尺货柜即期运价已接近1万美元（约4万零900令吉），高于相关冲突前的水平；国际航运公司也开始透过燃油附加费将部份成本转嫁给客户。
暴露对特定航线依赖
过去全球化供应链的重要特征，是透过标准化货柜、超大型油轮、主要航道及港口，降低商品生产与运输成本。但新冠疫情、红海危机、俄乌冲突及中东局势变化，接连暴露全球供应链对特定航线的依赖。
分析认为，在这种情况下，企业除了考量生产成本及运输效率，也必须重新评估供应链安全。替代航线、能源储备、管道、港口及炼油设施的重要性因此提高。
对能源市场而言，这代表未来影响商品价格的因素可能不只是原油本身的供需，也包括能否以合理成本安全地将原油运往目的地。
油价与运费因此可能出现不同步走势：原油价格下跌，不代表能源供应链的总成本同步下降。
不过，分析也指出，油轮市场本身仍具有高度周期性。高运价可能刺激船东增加新船订单，而数年后新船集中交付，也可能重新改变市场供需。
“因此，目前油轮运价飙升能否持续，仍取决于中东局势、航线恢复情况及全球油轮供给变化。”
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