（纽约18日讯）当前股市正惊人地重演自2000年网际网络泡沫以来未曾见过的模式。
财经专栏作家波雷洛（Steven Porrello）指出，如今人工智能（AI）带动的牛市热潮与当年的网际网络狂热极为相似，资金大量涌入市场认为将主导未来的科技公司，推升企业估值达到数年前难以想像的高位。
波雷洛说，这种热烈气氛让人想起1999年9月，当时标普500指数与那斯达克指数持续飙升，只要名称与网络相关的股票都能引发投资者狂热。
“然而，“股神”巴菲特当时便发出警讯，提醒投资者对股票回报的期望“过于高估”。”
附设赌场的教堂
巴菲特当年指出，投资者盲目地将“网际网络是革命性技术”这项事实，过度跳跃推论为“网际网络公司一定能让我致富”。随著泡沫破裂，巴菲特的警示被证明相当富有远见。
如今，巴菲特在目前的市场中再次看到了类似的危险现象。他在2026年5月将股市形容为“附设赌场的教堂”，并坦言当大众普遍偏好投机赌博而非寻找价值时，将极难找到具备投资价值的标的。
波雷洛强调，过度的投机行为使得投资者愈来愈难以区分长期赢家与输家。
非每家都值得投资
除了巴菲特的警告外，市场估值指标也响起警讯。用于平滑长期获利波动的“席勒周期调整本益比（Shiller CAPE Ratio）”自1999年以来首次突破40大关，显示当前股市已处于历史上最昂贵的区间之一。
历史经验显示，如此高昂的估值过后往往伴随著剧烈下跌。
波雷洛提醒，高估值并不意味著投资者应该清空持股或试图预测股市崩盘，因为昂贵的市场可能维持多年；相反地，投资者应降低回报预期，并更加谨慎地选择标的。
“革命性技术固然能创造巨大财富，但并非每家与AI挂钩的公司都是优质投资。”
波雷洛建议，投资者应回归巴菲特式的价值投资原则，寻求财务健康、估值合理且具备持久获利能力的企业。
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